Bourbon, Spécialiste international des services maritimes à l'offshore moderne

Résultats semestriels 2011

Reprise significative de l’activité : +18,8%
Forte hausse (+19,3% en séquentiel) de l’EBITDA à 142,1 millions d’euros
Résultat net part du Groupe négatif de 21,4 millions d’euros, du fait de l’évolution du dollar générant 30,5 millions d’euros de charges financières nettes

Paris, le 31 août 2011, version pdf

« Nous sommes arrivés à la fin d’un cycle défavorable qui dure depuis fin 2008 et le marché des navires offshore modernes est en train de se retourner. BOURBON aborde ce nouveau virage en première ligne grâce à une flotte moderne à forte productivité et à un réseau développé mondialement. Le résultat opérationnel de BOURBON progresse sur le semestre de 19,9% par rapport au premier semestre de l’année précédente et de 145% par rapport au semestre précédent. Le résultat net est, pour sa part, affecté par la forte baisse du dollar (−11 cents) sur le semestre. Les taux d’utilisation des navires modernes de l’industrie augmentent progressivement, préalablement à l’amélioration des tarifs que nous attendons dès la fin 2011 et en 2012, » déclare Christian Lefèvre, Directeur Général de BOURBON. « Dans ce contexte de reprise, qui commence à se refléter dans les chiffres opérationnels, BOURBON poursuit activement la mise en œuvre de son plan stratégique BOURBON Leadership 2015. »

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010 Pro forma*	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	482,7	443,6	+8,8%		406,4	+18,8%
Excédent brut d’exploitation hors plus-values	141,7	118,2	+19,9%		121,9	+16,3%
Plus-values	0,4	0,9			-
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	142,1	119,1	+19,3%		121,9	+16,6%
Résultat opérationnel (EBIT)	43,1	17,6	+144,8%		35,9	+19,9%
Résultat financier	(62,7)	(38,0)	+65,2%		5,5
Impôts	(6,9)	(4,9)	+41,6%		(10,1)	-32,0%
Résultat net des activités abandonnées	0,5	21,2			10,4
Intérêts minoritaires	4,5	2,1			(0,7)
Résultat net part du Groupe	(21,4)	(1,8)			41,0

(*) Eléments financiers retraités conformément au nouveau périmètre BOURBON (cf Informations complémentaires)

Le chiffre d’affaires du semestre s’élève à 482,7 millions d’euros, en hausse de 18,8% par rapport au premier semestre de l’année précédente, du fait principalement de la forte croissance de l’Offshore continental, ainsi que de la bonne performance de l’Activité Subsea Services.
Par rapport au second semestre 2010, le chiffre d’affaires augmente de 8,8%. Cette croissance repose essentiellement sur le segment de l’Offshore continental qui bénéficie simultanément d’une remontée de ses taux d’utilisation et d’un nombre de navires toujours plus élevé.

L’excédent brut d’exploitation (EBITDA) du semestre atteint 142,1 millions d’euros, soit une hausse de 16,6% par rapport au premier semestre de l’année précédente très proche du taux de croissance du chiffre d’affaires.
Par rapport au second semestre 2010, l’EBITDA progresse de 19,3%.
Après une baisse de rentabilité à 26,8% au second semestre 2010, le Groupe retrouve ses niveaux du premier semestre 2010 avec un ratio EBITDA/chiffre d’affaires approchant de nouveau 30%.

Le résultat opérationnel du semestre se monte à 43,1 millions d’euros, en progression de 19,9% par rapport au premier semestre de l’année précédente malgré l’accroissement des amortissements lié à l’arrivée de nouveaux navires. La très forte progression (+144,8%) par rapport au second semestre 2010 provient de l’augmentation de l’EBITDA et de l’importance des provisions constituées au semestre précédent.

Le résultat financier du premier semestre est négatif de 62,7 millions d’euros.
Le coût de l’endettement net atteint 30,2 millions d’euros du fait d’une légère augmentation de l’endettement moyen.
L’évolution des parités des devises a généré des charges financières nettes de 30,5 millions d’euros dont 14,9 millions d’euros d’effet de change latent. Pour mémoire, l’évolution des parités de change au premier semestre 2010 s’était traduite, dans une tendance inverse, par des profits de change de 16,9 millions d’euros.

Le résultat net part du Groupe du premier semestre est négatif de 21,4 millions d’euros.

Marine Services

	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Nombre de navires (fin de période)	406	390	+16		373	+33
Taux d’utilisation	83,4%	79,8%	+3,6 pts		79,3%	+4,1 pts

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	376,1	345,1	+9,0%		315,2	+19,3%
Coûts directs	(233,4)	(219,0)	+6,6%		(187,5)	+24,5%
Marge opérationnelle	142,8	126,1	+13,2%		127,7	+11,8%
Coûts Généraux & Administratifs	(42,9)	(39,5)	+8,6%		(32,2)	+33,0%
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	100,0	87,5	+14,2%		95,4	+4,8%
En % du chiffre d’affaires	26,6%	25,4%			30,3%

Par rapport au premier semestre 2010, le chiffre d’affaires du semestre de l’Activité Marine Services s’élève à 376,1 millions d’euros, en progression de 19,3% grâce à la remontée continue des taux d’utilisation et à l’entrée en flotte de 47 navires sur les douze derniers mois.
Par rapport au second semestre 2010, le chiffre d’affaires augmente de 9% et s’appuie sur une remontée sensible des taux d’utilisation.

Par rapport au premier semestre de l’année précédente, l’EBITDA du semestre progresse de 4,8% à 100 millions d’euros.
Par rapport au point bas du second semestre 2010, l’EBITDA progresse de 14,2% et la rentabilité mesurée par le ratio EBITDA/chiffre d’affaires augmente de 1,2 point à 26,6%.

Résultats par segment

Navires Offshore profond

	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Nombre de navires (fin de période)	70	69	+1		69	+1
Taux d’utilisation	87,5%	89,5%	-2 pts		90,7%	-3,2 pts

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	149,2	155,0	-3,7%		153,7	-2,9%
Coûts directs	(83,4)	(86,0)	-3,1%		(80,5)	+3,6%
Marge opérationnelle	65,8	69,0	-4,6%		73,2	-10,1%
Coûts Généraux & Administratifs	(17,0)	(17,8)	-4,5%		(15,7)	+8,2%
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	48,8	50,9	-4,0%		57,5	-15,1%
En % du chiffre d’affaires	32,7%	32,8%			37,4%

Par rapport au premier semestre de l’année précédente, le chiffre d’affaires du semestre réalisé par les navires Offshore profond atteint 149,2 millions d’euros, en légère diminution. Seuls deux navires sont entrés en flotte sur les douze derniers mois, conformément à la stratégie de ralentissement de l’investissement dans un segment souffrant de surcapacité, en particulier pour les gros AHTS. Concernant BOURBON, le taux d’utilisation a fléchi de 3,2 points, du fait de nombreux arrêts techniques programmés et de la surcapacité en mer du Nord qui impactent provisoirement le chiffre d’affaires et la marge.
Par rapport au second semestre 2010, le chiffre d’affaires est en léger retrait du fait d’un taux d’utilisation plus faible.

Par rapport au premier semestre 2010, l’EBITDA atteint 48,8 millions d’euros, en diminution de 15,1%.
Par rapport au second semestre 2010, la diminution est limitée à 4,0%, les coûts ayant diminué sur la période.

Navires Offshore continental

	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Nombre de navires (fin de période)	85	78	+7		67	+18
Taux d’utilisation	87,5%	72,7%	+14,8 pts		74,0%	+13,5 pts

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	113,3	85,1	+33,2%		66,7	+70,0%
Coûts directs	(72,0)	(62,9)	+14,4%		(44,8)	+60,5%
Marge opérationnelle	41,4	22,2	+86,5%		21,8	+89,4%
Coûts Généraux & Administratifs	(12,9)	(9,7)	+33,7%		(6,8)	+89,5%
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	28,4	13,5	+111,0%		15,0	+89,4%
En % du chiffre d’affaires	25,1%	15,8%			22,5%

Par rapport au premier semestre 2010, le chiffre d’affaires du semestre réalisé par les navires Offshore continental atteint 113,3 millions d’euros, soit +70%, bénéficiant de l’entrée en flotte de 18 nouveaux navires Bourbon Liberty et de la forte progression des taux d’utilisation (+13,5 points).
Par rapport au second semestre 2010, le chiffre d’affaires progresse de plus de 33% grâce à l’augmentation de la flotte et à l’amélioration très sensible du taux d’utilisation (+14,8 points) suite, entre autres, au retour à la normale de l’activité au Brésil (navires bloqués pour raisons administratives) et à l’accélération de la substitution des navires de plus de 25 ans par des navires modernes.

L’EBITDA du semestre réalisé par les navires Offshore continental atteint 28,4 millions d’euros et représente plus de 28% de l’EBITDA total de l’Activité Marine Services.
Par rapport au premier semestre 2010, la progression (+89,4%) est supérieure à celle du chiffre d’affaires et le ratio EBITDA/Chiffre d’affaires s’améliore de 2,6 points.
Par rapport au second semestre 2010, l’EBITDA fait plus que doubler (+111%), le ratio EBITDA/Chiffre d’affaires progressant de 9,3 points.

Navires Crewboats

	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Nombre de navires (fin de période)	251	243	+8		237	+14
Taux d’utilisation	80,8%	79,1%	+1,7 pts		77,3%	+3,5 pts

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	113,6	105,1	+8,1%		94,8	+19,8%
Coûts directs	(78,0)	(70,1)	+11,3%		(62,2)	+25,4%
Marge opérationnelle	35,6	35,0	+1,8%		32,6	+9,0%
Coûts Généraux & Administratifs	(12,9)	(12,0)	+7,9%		(9,7)	+33,5%
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	22,7	23,2	-2,0%		22,9	-1,0%
En % du chiffre d’affaires	20,0%	22,1%			24,2%

Par rapport au premier semestre 2010, le chiffre d’affaires du semestre réalisé par les Crewboats atteint 113,6 millions d’euros par rapport au premier semestre 2010, en hausse de 19,8% grâce à l’entrée en service de 27 nouveaux navires sur les douze derniers mois et à l’amélioration de 3,5 points du taux d’utilisation.
Par rapport au second semestre 2010, le chiffre d’affaires progresse de 8,1% et le taux d’utilisation de 1,7 point.

Par rapport au premier semestre 2010, l’EBITDA demeure quasiment stable à 22,7 millions d’euros, les coûts ayant progressé plus que proportionnellement d’une année sur l’autre.
Par rapport au second semestre 2010, l’EBITDA diminue légèrement malgré la croissance du chiffre d‘affaires, en raison d’une augmentation des coûts principalement due à une campagne de remotorisation.

Subsea Services

	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Nombre de navires (fin de période)	17	17	-		15	+2
Taux d’utilisation	94,2%	91,3%	+2,9 pts		85,4%	+8,8 pts

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	82,4	81,7	+0,8%		67,9	+21,3%
Coûts directs	(38,7)	(44,4)	-12,9%		(36,2)	+6,9%
Marge opérationnelle	43,7	37,3	+17,1%		31,7	+37,7%
Coûts Généraux & Administratifs	(9,4)	(9,3)	0,9%		(6,9)	+35,2%
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	34,6	28,0	+23,5%		24,8	+39,5%
En % du chiffre d’affaires	42,0%	34,2%			36,5%

Par rapport au premier semestre 2010, le chiffre d’affaires du semestre de l’Activité Subsea Services atteint 82,4 millions d’euros et affiche une hausse de 21,3% qui résulte de l’entrée en flotte de deux navires et d’une nette amélioration du taux d’utilisation, qui avec +8,8 points atteint 94,2%.
Par rapport au second semestre 2010, le chiffre d‘affaires est quasiment stable malgré la progression du taux d’utilisation de 2,9 points.

Par rapport au premier semestre 2010, l’EBITDA du semestre, en forte augmentation, affiche +39,5% à 34,6 millions d’euros et résulte d’une forte progression du chiffre d’affaires conjuguée à une optimisation progressive de la disponibilité des navires.
Le ratio EBITDA/Chiffre d’affaires atteint ainsi 42%, en progression de 5,5 points.
Par rapport au second semestre 2010, l’EBITDA augmente de 23,5% et le ratio EBITDA/Chiffre d’affaires progresse de 7,8 points.

BOURBON continue de se positionner sur les marchés émergents des champs éoliens, depuis plus d’un an en mer du Nord, en Grande Bretagne, puis en Allemagne ainsi que dernièrement au Portugal.

Autres

en millions d’euros	S1 2011	S2 2010	Variation S1 2011 / S2 2010		S1 2010	Variation S1 2011 / S1 2010
Chiffre d’affaires	24,2	16,7	+44,7%		23,3	+3,8%
Coûts directs	(15,9)	(12,4)	28,5%		(20,9)	-23,8%
Marge opérationnelle	8,2	4,3	+91,4%		2,4
Coûts Généraux & Administratifs	(0,7)	(0,8)	-13,1%		(0,7)	-5,5%
Excédent brut d’exploitation (EBITDA)	7,6	3,5	+113,5%		1,7
En % du chiffre d’affaires	31,3%	21,2%			7,2%

L’Activité « Autres » regroupe essentiellement les opérations du cimentier Endeavor, celles des navires offshore affrétés à l’extérieur ainsi que des éléments non répartis sur les deux autres Activités.

Perspectives

La reprise du marché continue de s’affirmer, et ce malgré la récente crise financière.

Les investissements dans le secteur pétrolier offshore sont favorisés par le prix soutenu du baril de pétrole depuis plusieurs mois (prix du Brent toujours autour de 100 US dollars à fin août) et s’avèrent, de surcroît, nécessaires pour renouveler les réserves.
L’activité de BOURBON devrait pleinement profiter des 15% de hausse des investissements pétroliers, récemment annoncés pour 2011 en révision des 12% initialement envisagés sur le marché par rapport à 2010.

Les commandes d’appareils de forage confirment les perspectives optimistes d’évolution du marché, avec 61 commandes au premier semestre 2011 contre seulement 2 à la même époque l’année dernière. Ces nouveaux appareils de forage devraient donner la préférence à des navires modernes et polyvalents, opérant en toute sécurité.

Les carnets de commande des entreprises de construction offshore sont également en forte hausse.

Alors que le taux d’utilisation moyen des navires modernes sur le marché remonte, celui des navires de plus de 25 ans continue de diminuer, confirmant la tendance, déjà constatée, des clients pétroliers à privilégier l’affrètement de navires modernes, plus sûrs, plus efficaces et plus fiables.

La politique de management des consommations de carburants des navires en opération pour les clients, mise en œuvre dans le cadre de la stratégie opérationnelle de réduction des coûts, sera également un atout particulièrement favorable dans un contexte de prix de baril élevé.

Parallèlement à la remontée progressive des taux d’utilisation des navires modernes, et dans la lignée de la hausse des tarifs des navires de ravitaillement en offshore profond déjà sensible aujourd’hui, le marché attend une remontée des tarifs journaliers en fin 2011 et en 2012 dont BOURBON devrait logiquement être un des tout premiers acteurs à bénéficier.

De manière générale, la stratégie de BOURBON, qui repose sur une flotte très récente et performante, positionne favorablement le Groupe pour bénéficier de l’augmentation des tarifs d’affrètement à venir.

Enfin, les résultats 2011 de BOURBON continueront d’être influencés par l’évolution de la parité euro/dollar.

Informations Complémentaires

Les comptes du premier semestre 2011 ont été arrêtés par le Conseil d’Administration du 29 août 2011.
Les comptes ont fait l’objet d’un examen limité des commissaires aux comptes.

Retraitement des comptes semestriels 2010
Au cours de l’exercice 2010, le Groupe a achevé son recentrage sur les services maritimes à l’offshore pétrolier par les cessions des vraquiers, de l’activité d’opérateur de transport de Vrac et de l’activité sucrière au Vietnam. Les états financiers au 30 juin 2010 ont été retraités conformément à la norme IFRS 5.

Calendrier Financier

• 10 novembre 2011 Publication du Chiffre d’Affaires du 3^eme trimestre 2011
• 8 février 2012 Publication du Chiffre d’Affaires du 4^eme trimestre 2011 et de l’année 2011
• 7 mars 2012 Présentation des Résultats annuels 2011

ANNEXE I

Bilan consolidé simplifié

En millions d’euros	30/06/2011	31/12/2010			30/06/2011	31/12/2010
				Capitaux Propres	1 368	1 468
Immobilisations corporelles nettes	3 139	3 077		Dettes financières > 1 an	1 434	1 504
Autres actifs non courants	84	80		Autres passifs non courants	84	96
TOTAL ACTIFS NON COURANTS	3 223	3 158		TOTAL PASSIFS NON COURANTS	1 518	1 600
Autres actifs courants	477	423		Dettes financières < 1 an	628	472
Disponibilités	161	210		Autres passifs courants	347	266
TOTAL ACTIFS COURANTS	638	633		TOTAL PASSIFS COURANTS	975	738
Actifs courants détenus en vue de la vente	-	15		Passifs non courants détenus en vue de la vente	-	0
TOTAL ACTIF	3 861	3 805		TOTAL PASSIF	3 861	3 805

ANNEXE II

Tableau des flux de trésorerie consolidés

En millions d’euros	S1 2011			S1 2010
Résultat net consolidé	(25,9)			41,8
Capacité d’autofinancement (*)	86,1			134,8
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles hors activités cédées		64,0			55,4
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles y compris activités cédées (*)		64,0			102,2
Flux de trésorerie nets consommés par les activités d’investissement (*)		(121,5)			(263,2)
Dont acquisition d’immobilisations corporelles et incorporelles	(166,9)			(318,7)
Dont cession d’immobilisations corporelles et incorporelles	31,0			71,0
Flux de trésorerie nets provenant des activités de financement (*)		(98,6)			50,2
Dont augmentation (diminution) des emprunts	(15,1)			137,1
Dont dividendes payés aux actionnaires du groupe	(53,2)			(52,9)
Dont intérêts financiers nets versés	(30,2)			(27,4)
Incidence de la variation des taux de change		(2,5)			10,9
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie (*)		(158,7)			(100,0)
Trésorerie nette d’ouverture	(61,1)			(68,9)
Trésorerie nette de clôture	(219,7)			(168,8)
Augmentation (diminution) nette de la trésorerie (*)		(158,7)			(100,0)

^(*) y compris activités abandonnées

ANNEXE III

Taux d’utilisation moyen de la flotte BOURBON

(en %)	2011			2010
	T2	T1		T4	T3	T2	T1
Navires Offshore profond	86,9	88,1		88,7	90,4	92,1	89,4
Navires Offshore continental	90,2	84,8		74,2	71,0	75,4	72,4
Navires Crewboats	81,4	80,5		80,5	77,4	78,6	75,9
Taux utilisation moyen Marine Services	84,2	82,7		80,7	78,7	80,6	77,9
Taux utilisation moyen Subsea Services	96,3	92,0		91,2	91,5	89,8	80,9
Taux utilisation moyen total flotte	84,7	83,1		81,1	79,2	81,0	78,1

Évolution trimestrielle du tarif journalier moyen de la flotte BOURBON

(en US$/jour)	2011			2010
	T2	T1		T4	T3	T2	T1
Navires Offshore profond	19 154	18 835		18 637	19 244	19 978	19 406
Navires Offshore continental	12 883	12 653		12 255	12 420	12 371	12 623
Navires Crewboats	4 361	4 263		4 160	3 863	4 021	4 135
Navires IMR	32 379	31 842		31 485	32 491	32 999	33 707

Évolution trimestrielle des entrées en flotte de navires

(en nombre de navires)	2011			2010
	T2	T1		T4	T3	T2	T1
Total entrées en flotte BOURBON	11	10		12	16	18	15
Marine Services	11	10		11	15	18	14
Navires Offshore profond	1	0		-	1	1	-
Navires Offshore continental	5	3		4	6	8	8
Navires Crewboats	5	7		7	8	9	6
Subsea Services / IMR	0	0		1	1	0	1

Évolution des indicateurs semestriels

Marine Services

	S1 2011	S1 2010	Variation	S2 2010
Chiffre d’affaires (en millions d’euros)	376,1	315,2	+19,3%	345,1
Nombre de navires (fin de période)	406	373	+33 navires	390
Taux d’utilisation moyen	83,4%	79,3%	+4,1 pts	79,8%
Tarif journalier moyen (US$/j)	8 641	8 582	+0,7%	8 559

Dont Navires Offshore profond

	S1 2011	S1 2010	Variation	S2 2010
Chiffre d’affaires (en millions d’euros)	149,2	153,7	-2,9%	155,0
Nombre de navires (fin de période)	70	69	+1 navire	69
Taux d’utilisation moyen	87,5%	90,7%	-3,2 pts	89,5%
Tarif journalier moyen (US$/j)	18 994	19 725	-3,7%	18 935

Dont Navires Offshore continental

	S1 2011	S1 2010	Variation	S2 2010
Chiffre d’affaires (en millions d’euros)	113,3	66,7	+70%	85,1
Nombre de navires (fin de période)	85	67	+18 navires	78
Taux d’utilisation moyen	87,5%	74,0%	+13,5 pts	72,7%
Tarif journalier moyen (US$/j)	12 821	12 488	+2,7%	12 332

Dont Navires Crewboats

	S1 2011	S1 2010	Variation	S2 2010
Chiffre d’affaires (en millions d’euros)	113,6	94,8	+19,8%	105,1
Nombre de navires (fin de période)	251	237	+14 navires	243
Taux d’utilisation moyen	80,8%	77,3%	+3,5 pts	79,1%
Tarif journalier moyen (US$/j)	4 319	4 079	+5,9%	4 070

Subsea Services

	S1 2011	S1 2010	Variation	S2 2010
Chiffre d’affaires (en millions d’euros)	82,4	67,9	+21,3%	81,7
Nombre de navires (fin de période)	17	15	+2 navires	17
Taux d’utilisation moyen	94,2%	85,4%	+8,8 pts	91,3%
Tarif journalier moyen (US$/j)	32 117	33 328	-3,6%	31 961

Autres indicateurs clés

	2011			2010
	T2	T1		T4	T3	T2	T1
Taux de change €/US$ moyen du trimestre (en €)	1,44	1,37		1,33	1,29	1,27	1,38
Taux de change €/US$ à la clôture (en €)	1,45	1,42		1,34	1,36	1,23	1,35
Prix du Brent moyen du trimestre (en US$/bbl)	117	105		86	77	78	76

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